Bạc thế giới chịu áp lực điều chỉnh mạnh
Theo báo cáo phân tích thị trường bạc tháng 9 của Tập đoàn Vàng bạc Phú Quý, thị trường bạc thế giới đã có một tháng điều chỉnh đáng kể sau nhịp tăng mạnh trong tháng 8. Giá bạc giao ngay đóng cửa tháng ở mức 60,43 USD/oz, giảm 9,20% trong tháng và giảm 14,25% so với cùng kỳ năm trước.
Thị trường bạc tháng 9 chịu áp lực điều chỉnh mạnh.
Trên thị trường COMEX, bạc giao tháng 12/2026 đóng cửa ở mức 60,57 USD/oz, giảm 9,59% trong tháng và giảm 15% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, bạc Thượng Hải giao tháng 10/2026 đóng cửa ở mức 14,980 CNY/g, giảm 10,13% trong tháng và giảm 12,26% so với cùng kỳ năm trước.
Báo cáo cho biết, trong tháng 9, giá bạc thế giới điều chỉnh mạnh gần 10%, đảo chiều rõ rệt sau khi tăng hơn 15% trong tháng 8. Áp lực bán xuất hiện trên cả thị trường quốc tế và Trung Quốc, khiến phần lớn thành quả phục hồi của tháng trước bị xóa bỏ.
Một trong những yếu tố gây sức ép lên giá bạc là sự chuyển dịch theo hướng thắt chặt hơn của chính sách tiền tệ Mỹ. Theo báo cáo, Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9, đưa vùng mục tiêu lên 3,75-4,00%. Cùng với đó, lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD tăng, làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý.
Áp lực giảm trở nên rõ hơn vào cuối tháng khi thị trường tiếp tục định giá khả năng Fed duy trì lập trường cứng rắn, kéo giá bạc nhanh chóng rời khỏi vùng đỉnh trong tháng.
Trên thị trường trong nước, giá bạc thỏi Phú Quý trong tháng 9 cũng đảo chiều, nhưng mức giảm thấp hơn so với thị trường quốc tế. Cụ thể, giá bạc thỏi Phú Quý giảm khoảng 6,5% so với cuối tháng 8. Theo báo cáo, diễn biến này cho thấy giá bạc trong nước đã chịu tác động điều chỉnh từ thị trường quốc tế, song mức giảm được hạn chế hơn.
Báo cáo đánh giá nhu cầu nắm giữ bạc vật chất trong nước vẫn duy trì tương đối ổn định, dù tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trước những biến động mạnh của giá bạc và kỳ vọng về chính sách tiền tệ Mỹ.
Dòng vốn thận trọng, tháng 10 được đánh giá có tính mùa vụ
Không chỉ giá giảm, diễn biến vị thế của các quỹ đầu tư trên thị trường bạc COMEX cũng cho thấy tâm lý thận trọng gia tăng. Tính đến ngày 29/9/2026, nhóm quỹ đầu tư duy trì vị thế mua ròng khoảng 7.614 hợp đồng, giảm 4.984 hợp đồng, tương đương khoảng 39,6%, so với mức 12.598 hợp đồng vào đầu tháng.
Trong đó, vị thế mua giảm từ 19.156 hợp đồng xuống 16.886 hợp đồng, trong khi vị thế bán tăng mạnh từ 6.558 lên 9.272 hợp đồng. Theo báo cáo, các quỹ vẫn duy trì trạng thái mua ròng đối với bạc, nhưng quy mô mua ròng đã thu hẹp đáng kể, phản ánh tâm lý đầu cơ thận trọng hơn trước những bất ổn vĩ mô.
Dòng vốn tại các quỹ ETF bạc cũng diễn biến phân hóa. Lượng bạc nắm giữ tại ABRN tăng từ khoảng 2.272 tấn cuối tháng 8 lên 2.297 tấn cuối tháng 9, tương đương tăng gần 24,9 tấn. Trong khi đó, SLV gần như đi ngang, giảm nhẹ từ khoảng 16.993,4 tấn xuống 16.991,8 tấn, tương đương giảm khoảng 1,6 tấn. Riêng PSLV, dữ liệu tháng 9 mới cập nhật đến ngày 22/9 và lượng nắm giữ duy trì quanh 6.444,5 tấn.
Ở các sàn giao dịch, tồn kho bạc cũng có sự phân hóa. Tại COMEX, tổng tồn kho giảm từ khoảng 10.497,92 tấn cuối tháng 8 xuống 10.429,24 tấn cuối tháng 9, tương đương giảm khoảng 68,68 tấn, hay 0,65%.
Ngược lại, tồn kho bạc tại SHFE tăng từ khoảng 1.395,57 tấn lên 1.490,87 tấn, tăng thêm khoảng 95,30 tấn, tương ứng 6,83%. Báo cáo cho rằng, diễn biến này cho thấy lượng bạc đưa vào hệ thống kho tại Trung Quốc vẫn duy trì đáng kể trong tháng 9.
Bước sang tháng 10, yếu tố mùa vụ được đánh giá tương đối tích cực đối với giá bạc. Thống kê trong 20 năm gần đây cho thấy hiệu suất trung bình của giá bạc trong tháng 10 đạt +1,62%, với tỷ lệ tăng giá 70%, trong khi tỷ lệ giảm là 30%.
Tuy nhiên, báo cáo lưu ý diễn biến thực tế vẫn phụ thuộc lớn vào kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed, biến động của USD và lợi suất trái phiếu Mỹ, cùng triển vọng nhu cầu công nghiệp toàn cầu.
Về kỹ thuật, bạc COMEX đang trong giai đoạn điều chỉnh sau nhịp hồi phục từ vùng đáy 56-58 USD/oz. Giá suy yếu sau khi không thể vượt vùng kháng cự 70-72 USD/oz và hiện kiểm định khu vực hỗ trợ quanh 59 USD/oz.
Báo cáo xác định 59,29 USD/oz là vùng mua tiềm năng và 70,75 USD/oz là vùng bán tiềm năng. Nếu giá giữ vững vùng hỗ trợ 59,29 USD/oz, bạc có thể hình thành nhịp hồi phục hướng lên 70,75 USD/oz. Ngược lại, nếu phá vỡ vùng 59,29 USD/oz, giá có khả năng điều chỉnh sâu hơn về 51,31 USD/oz.
Như vậy, sau nhịp tăng mạnh trong tháng 8, thị trường bạc bước vào tháng 9 với áp lực điều chỉnh rõ rệt cả về giá và tâm lý đầu tư. Dù vậy, mức giảm của bạc trong nước thấp hơn quốc tế, trong khi thống kê mùa vụ cho thấy tháng 10 có xu hướng thuận lợi hơn đối với giá bạc. Báo cáo đồng thời nhấn mạnh các yếu tố vĩ mô và chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng đối với diễn biến thị trường trong thời gian tới.
